光伏玻璃双寡头福莱特与信义的“三大优势”

编辑: | 发布日期: 2020 年 01 月 14 日 9:16 | 分类: 产业资讯

回顾 2019 年,中国光伏来到“平价”前夕,国内装机约在 25-27GW,较 2018年有一定下降,产业链各个环节均有不同程度的价格调整,面对行业“产能过剩”、“技术路线不确定”、“后发优势”、“以量补价”等诸多不确定性,2020 年大家坚定推荐具有“三大优势”的光伏玻璃行业,不只未来一年,大家认为 5 年内光伏玻璃行业都会具有较高的景气度,龙头企业会有较强的持续盈利能力。

优势一:光伏玻璃行业具有真实壁垒,双寡头格局稳定。

2019 年玻璃行业仍在巩固去产能成果,行业整体产能的收缩使得行业供需边际改善,龙头企业从中受益获得更多机会,光伏玻璃这类行业中高附加值产品也更具优势。

光伏玻璃目前具有较高的技术与资金双壁垒:产线建设周期长、投资金额高且规模效应突出,同时具有一定的技术壁垒,产品技术难度大、客户认证粘性高。

目前行业形成信义光能与福莱特的双寡头地位,两家企业到 19 年年底将占据行业50%左右的产能,双寡头格局稳定,市场控制力强,龙头企业持续盈利能力强。

优势二:光伏玻璃性能关键,下游粘性较高,议价能力强。

光伏玻璃作为组件的重要组成部分,产品性能是关键,其透光率、导电性能、耐腐蚀性、使用寿命等都对组件的光电转换效率及寿命至关重要,未来随着双玻组件的兴起,对光伏玻璃的性能要求将会更高。

一方面组件商需要光伏玻璃企业严格保证产品的性能优良、质量稳定,另一方面光伏玻璃还必须搭配组件取得技术认证后才可进行销售,因此下游粘性极高。组件商在通过严格的考察确定了稳定的供应商后,一般不会轻易变动,通常会长期合作下去,对组件商而言,价格并非其首要考虑因素,保证产品性能优越质量稳定才是最重要的。

光伏玻璃企业因而具有天然的客户粘性优势,对下游拥有较强的议价能力,在 2019 年产业链价格全线下跌,尤其是下游 PERC 组件价格下跌了 19.07%的情况下,光伏玻璃价格却上涨了 20.83%。

优势三:光伏行业增长叠加双玻渗透率提高,玻璃需求持续高景气。

2019 年处于政策过渡期,国内光伏装机需求已经见底,2020 年将迎来需求回升,海外装机则将延续高景气度,同时双玻组件渗透加速也加大了对光伏玻璃的需求,据大家测算,每 GW 双玻组件较单玻组件对光伏玻璃需求量贡献将增加49%,预计 2019-2025 年双玻组件占比将由 20%提升至 60%。

假设全球新增装机增速为 10%,叠加双玻组件渗透率的提高,光伏玻璃的总需求量预计将由 2019 年 510 万吨/年提升至 2025 年近 900 万吨/年,年复合增长率约 15%,需求持续高景气。

来源:东兴证券

编辑:郑丹丹? 李远山

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